出生人口下滑的原因

观察中国、韩国和日本三个亚洲国家可以发现，出生率和杠杆率呈现负相关关系。当出生率下降至千分之 12 时，中日韩的居民杠杆率都不约而同地升破 50%，比如日本 1985 年居民杠杆率达到 52.1%，韩国 2001 年居民杠杆率达到 54.6%，中国 2018 年居民杠杆率达到 51.5%，其中中国和韩国都是第一次升破 50%。（长城证券）