央行向经济注入大量廉价信贷，加剧了过去十年经济的大规模扭曲。最大的扭曲之一便是僵尸公司。这些公司的税前利润不足以支付现有债务的利息。 但随着美联储在互联网泡沫破灭后将利率降至1%时，僵尸公司激增了两倍多。但今天美联储积极的加息正在拔掉僵尸企业生存的插头。垃圾债成本从2022年初的 8%几乎翻了一番达到当前的15%。
但僵尸企业只是冰山一角，实际上在“投资级”债券体量的保护下，隐藏着一个更大的债务问题，公司债务评级在即将到来的债券市场崩溃中发挥关键作用。
债务分类中评级最高的是AAA，僵尸公司落在等级为 3C 或以下。在两个极端之间，“投资级”和“非投资级”之间存在一条重要的分界线——即BAA位于投资级的最后一级。
BAA 级债券是过去十年企业信贷泡沫的最大受益者。 从2007年到2021年，其价值从7000亿美元飙升至超过3万亿美元的历史新高。成为公司债市场的最大部分，占投资级债券市场的58%。与此同时，投资级债务的杠杆率从2007年的1.5倍翻了一番到当前的3倍。一旦这些BAA投资等级的债券质量恶化。。。
