春节假期全球市场“兔”飞猛进

东吴证券：

2023 年春节海外市场似乎受到国内节日氛围的感染，主要股市“兔”飞猛进。股市的做多情绪“异常坚定”、总能找到“股或最赢”的逻辑——经济数据不好，货币政策转向预期利多股市；经济数据好，“软着陆”预期支持股市。

总结春节假期海外市场，我们认为存在三条主线，但是三大主线背后蕴含的矛盾可能是 2023 年宏观交易重要的风险点：

我们认为这三条主线构成当前市场定价的不可能三角：做多中国的疫后复苏逻辑，经济下行压力下的美联储加速转向逻辑，和欧美经济“软着陆”的预期。如果坚信中国经济的强劲复苏以及欧美经济软着陆，那么由此导致的大宗商品价格上涨以及美元的贬值将成为美国通胀下行的拦路虎，而这会成为美联储政策转向和市场一致预期调整的重要变数。