消费复苏细节：服务全线涨价，商品动力不足

广发证券：

居民生活半径打开，机票、电影、旅游、家政等服务业价格均出现环比上涨。CPI服务环比上涨0.8%，是2020年2月以来最高。这一点和同期服务业高频数据呈现的信号一致。

猪肉价格环比仍在下跌，1月CPI口径猪肉环比下行10.8%。统计局解释说“生猪供给继续增加”。从农业部平均批发价来看，2月这一环比下行过程仍在持续。简单来看，目前餐饮部门的修复还不足以带动猪肉价格趋势反转。

虽然商品消费也在扩张，但消费品价格环比上升幅度并不高于季节性。这意味着目前这种级别的消费复苏尚不足以支撑消费品涨价，供给缺口目前也不明显。