“M2-社融”--宏观剩余流动性继续走高

2月社融相比去年同期是少增的，在企业债券和政府债券融资的拖累下，社融存量增速进一步下降至9.4%，前值9.6%，而M2在居民存款高增的推动下，再度上行至12.6%，前值11.8%。当前M2-社融剪刀差再度走阔至3.2pct，为2007年来最高点，甚至高于2009年的水平。

从对市场的影响看， M2-社融所代表的宏观剩余流动性，在一定程度上可以通过流动性逻辑驱动市场上行。（安信证券）

如图2，东吴证券认为有利于中小成长风格：

1月剩余流动性创新高，中小成长风格短期延续。一方面，1月超预期的信贷数据披露后1个月，小盘成长风格一般占优；另一方面，剩余流动性走阔也相对利好中小成长。