美国M2同比增速首次转负，是否意味着衰退？

从历史数据来看，美国经济往往在M2增速见底前后出现衰退的概率非常大；同时逻辑上，广义货币供应量收缩一般意味着经济活动开始走弱。不过国信证券认为，本轮美国M2增速下降部分反映了高通胀和高利率环境下美国经济活动降温，但无法单凭逻辑得出“M2同比转负，美国经济衰退可能性增加”这一结论。一方面，前期美国财政货币扩张本身使得美国M2规模呈“高基数”的状态，美联储缩表和财政退坡必然使得M2增速大幅下滑；另一方面，与2000年之前相比，美国金融和货币环境均出现了较大的变化，如今货币供给对经济增长的影响在逐步弱化，M2增速转负对理解美国经济基本面变化意义并不大。