华创证券分析，2022年互联网广告行业增速预计收官至6.1%，为过去五年最低增速，略高于全年名义GDP增速5.8%。（如图1）
从需求侧看：
如图2，可以观察到几个结论：
①大众消费、互联网、游戏三个行业贡献了 75%以上的广告收入，其中大众消费行业规模大线上化率较高，贡献了 55%以上的互联网广告收入；互联网行业收入规模和广告货币化率中等，是占比12%的第二大行业；游戏行业规模虽小但广告货币化率很高，以 720亿左右规模位居第三位。
②本地服务行业规模虽大（餐饮/酒旅/休娱/洗浴/亲子等本地服务市场规模总计约 15 万亿左右），但线上化率低，广告规模总计只有 600 亿左右。
③诸如汽车、房产、金融、医疗等都是大行业，但线上化率极低，因此贡献的互联网广告收入也非常有限，是未来潜在空间较大的行业。
从供给侧看：
如图3：
①大众消费品广告主的预算90%以上被阿里/拼多多/抖音电商/京东等交易类平台所瓜分，内容类公司只能分到少部分份额（服务类消费亦然）；
②互联网（网服和平台电商）/游戏/教育/医疗等行业的广告投放集中于内容类公司，其中字节腾讯百度快手四家平台占了80%以上份额。
③本地服务行业广告规模不大且细分行业众多，美团目前仍在本地闭环广告市场占有明显垄断地位。
