年初以来，美国经济或已步入“衰退”区，历史回溯来看，美股在美国经济衰退期的下跌从未“缺席”。
1955 年以来美国经济共经历了 10 轮衰退，有两方面共性特征：1）历轮中，美股最低点均出现在衰退开始后；多数衰退周期中，标普 500 相对衰退起点回调约 20%，美股最低点一般在步入衰退后 1-2 个季度时出现。2）历轮衰退中，美股均经历了 EPS 的回调，回调幅度通常在 10%-20%间；“杀盈利”通常在衰退起点前后 2 个月内开始，持续约 2 个季度。
美股衰退初期的反弹并不多见；与当下类似，1980 年初、2001 年初美股反弹的动能同样是衰退预期的阶段性降温，最终反弹均未能延续。当下宏观形势可能更差，正式步入衰退的过程中，本轮美股或难逃一跌。【国金】
