硅谷银行倒闭以来，市场的焦点都集中在银行证券投资组合的未实现损失上。然而，银行也通过掉期、上限、下限和掉期期权来对冲利率风险，无论是作为资产负债表上资产负债错配的结构性对冲，还是证券或贷款的资产互换。
CFTC报告显示，截至去年第三季度来看，非掉期交易商的美国银行在衍生品上（包括掉期、上限/下限和掉期期权）拥有足够大的期限空头头寸约1.7万亿美元（按5年等值计算）。在总体上，银行在利率衍生品方面的净空头与持有证券敞口的规模相当，表明利率上升对整体（已实现和未实现）收益起到重要的抵消作用。
但问题是，银行净空头分布极不均衡。只有约五分之一的银行承担几乎所有的空头敞口，当然，他们拥有的证券资产也是最多的。还有60%的银行在衍生品方面甚至是净多头，总净多头敞口约为6000亿美元。也就是说对于约60%的银行来说，随着利率的上升，不仅他们持有的证券产生了未实现的损失，他们的衍生品敞口总额也可能产生了亏损，而不是原来的对冲！【Barclays】
