为什么市场会担心德银？

DB作为德国最大、欧盟第9大银行，其宏观“脆弱性”表现为：

1. 衍生品资产占比高、定价不透明是德银的长期问题。 账上有96亿欧元定价最不透明的“三级衍生品”，仅次于JP Morgan，全球第二。
   
2. AT1 债券占总资产比例高于同行。
   
3. 对商业地产、尤其美国商业地产的敞口较大。
   
4. 投行收入占比较高，导致其盈利波动较大，“反脆弱”能力较低。
   
5. DB未保险存款占比高于欧盟银行平均水平。 【华泰宏观】