季末表外资金回流银行表内，而银行季末面临监管考核，在货币市场出钱意愿降低，这便产生了资金面分层，往年3月季度末都会出现流动性分层效应。
3月24日以来，流动性分层开始加剧，非银感受到的流动性收紧要强于往年，R007在3月底冲高幅度高于往年水平。R007（金融机构融资利率）与DR007利差（银行间融资利率）超季节水平明显走阔。
6个月国股银票转贴现利率与6个月存单利差走势对新增信贷同比多增量具有较好的指示意义。该指标从本周持续回升，说明3月信贷在季末改善。银行在3月底加大贷款投放，可能是导致流动性分层加剧的原因。【方正】
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