广发证券：
第一波行情：时长来看，13年“移动互联网+”行情第一波持续快速上涨时长为93天，截止4月6日AIGC指数的第一波上涨时长为66天，尚有一月之距离；涨幅空间来看，截止4月6日本轮AIGC上涨的幅度47.1%，尚远低于“移动互联网+”时期的第一波上涨幅度67.7%；而本轮AIGC估值的拔升幅度32.7%，也低于“移动互联网+”第一波行情时拔升的72.1%。
首次回调：拥挤度是催化剂，行情波动增大，但回调幅度并不大。13年“移动互联网+”第一波回调时，TMT的拥挤度（成交额占比）达到过去三年新高11.9%，市场波动增大；回调的持续时间和幅度分别为40天和-11.5%。但后续市场继续上涨，拥挤度持续创下新高，行情中拥挤度最高接近30%。当前TMT的拥挤度达到38.2%（截至2023年4月6日），接近19年拥挤度极值。但19年拥挤度两次触及39%，TMT的总行情均未结束，仅引发短暂的回调或波动性增大，之后TMT行情继续上行。我们认为，本轮“AI+”的第一波上涨因交易拥挤波动加大但趋势未变。
