华泰证券证券认为“2023年全年行情或为先A后H，港股下半年超额收益环境较优”：
港股相对A股获得超额收益的关键在于预期与现实的差异程度，造成差异的主要来源为A、港股风险溢价定价的锚不同。A股风险溢价的锚为美元指数与信贷周期、而港股风险溢价的锚为美元指数与名义GDP。以M1刻画“预期”，名义GDP（用PPI+工业增加值高频表征）刻画“现实”，当经济预期转暖时，A股相对港股率先取得超额收益；当经济数据改善、 “预期”兑现，港股相对A股超额收益条件更有利。
从经济基本面角度，在经济向好预期转化为“现实”的阶段，港股表现优于A股，且持续性较长。2007年以来，港股14次超额收益行情中，有9次出现经济复苏“预期”兑现迹象，其中有6轮持续时间在半年以上，最长近1年。
