低通胀就会降息吗？

3月核心CPI偏弱，背后或是外需较弱，导致部分就业人员从出口相关行业转向服务业，相对充裕的劳动供给压低工资，限制了服务提价。央行问卷调查的消费信心也低于上季度和去年同期，指向居民消费需求仍相对不足。

CPIPPI双双回落，货币政策有望维持宽松。但MLF利率下调与否更多取决于经济，通胀相对次要。回顾2019年、2022年降息，应关注一季度GDP确认经济反弹的幅度。【广发】