中银证券徐高分析发现，今年1季度地产资金改善主要来自地产销售回款的增加。从地产投资资金来源来看，今年1季度地产行业的复苏有明显的需求拉动特征——房子卖得多了，销售回款增加了，所以地产行业复苏了。
- 地产投资资金来源中，定金及预收款，以及个人按揭贷款是售房的回款，与地产销售直接绑定。它们加起来占到了地产投资资金来源的一半以上。
- 2023年1季度，定金和预收款，以及个人按揭贷款的规模显著回升。3月，季节调整之后个人按揭贷款规模甚至已经接近了历史高位。
- 同期，自筹资金规模虽然也从2022年底的低位回升，但幅度明显低于售房回款的升幅。而地产开发商直接从银行拿到的开发贷款，则直到今年3月仍然处在近5年的低位。
