债市杠杆高企，央行会边际收紧么？

债市杠杆率在4月26日达到112.05%高位，之后临近假期下降。从债市杠杆率、质押式回购成交量及隔夜回购占比的测算来看，债市杠杆很可能继续维持较高水平。

回顾2020年以来几次债市加杠杆情形，中信发现杠杆率抬升后，可能引发货币政策防范市场过热的边际收紧。因此短期内，央行或通过边际收紧货币政策控制市场风险，下周的MLF操作可能终止超额续作惯例。不过，从长期角度看，弱复苏背景下货币政策基调仍较宽松。【中信】