央行对国内经济判断相对中性，对海外基本面判断更加谨慎。一季度货币政策执行报告指出，“经济增长好于预期”、比四季度“经济循环将更为顺畅”更偏中性，同时强调“国内经济内生动力还不强、需求仍然不足”，主要缘于疫情“伤痕效应”、居民收入预期尚在修复、青年人就业压力、消费复苏可持续等。
政策对通胀关注度较高，强调“当前经济没有通缩”。报告指出，今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应等有关，并非通缩。
货币政策精准有力、政策利率变化的可能性较低，信贷政策不再突出“增长”、强调“节奏平稳”货币政策基调未变、依然“精准有力”，强调保持“利率水平合理适度”。相较于去年四季度，一季度货币政策基调延续“精准有力”，或指向稳增长财政加力、货币配合，更加侧重结构性引导，与新增的“总量要适度”相互印证。同时，新增“保持利率水平合理适度”的同时，并在专栏1中指出实际利率总体略低于潜在经济增速，或指向通过下调政策利率引导贷款利率回落的概率相对较低。结构性工具也突出“合理适度、有进有退”。
专栏2中指出，M2高增是宏观政策发力、市场主体行为变化的体现，并不意味资金“空转”加剧。政策对防风险的关注度依然较高，更加侧重于“早期纠正”等。此外，地产“房住不炒”大基调不变，强调“有效防范化解优质头部房企风险”等。（国金证券）
