近几年来价值25万亿美元的美国国债市场的流动性状况似乎正在显著恶化。交易量明显下降，交易成本明显抬升。这表示投资者正在为流动性证券支付更高费用。这也引起了市场投资者和监管机构密切的关注。
巴克莱利用宏观经济的不确定性、已实现波动性和资产负债表稀缺性等驱动因素，构建的流动性的基本框架显示：考虑基本面驱动因素，当前美债的流动性状况并非如数据反映的异常差，反而比模型预期的要好。
模型还显示，债券交易流动性下降并没有加剧市场波动性本身，否定了内部的恶性循环。同时，美联储在美国国债市场的大量购买反而优化了国债市场的流动性。相比全球金融危机之前，当前的流动性状况依然良性。
不过监管机构密切关注不断增长的国债市场是正确的。因为金融条件在货币政策传导中的作用越来越重要，且目前银行持有的流动债券资产已经远大于之前。由此隐含系统性风险值得关注。【Barclays 】
