华宝证券认为，ETF有其独特的工具属性。当权益市场下跌时，传统股票投资向行业主题类ETF、债券型ETF、货币型ETF溢出，从而推升这些品类的管理规模。
换言之，当投资者对于获取超额收益信心不足时，可能通过指数化投资来暂时分散风险，并选择交易成本更低的工具。
从投资绩效的角度来看，当市场拥挤度提高，获取超额收益乃至正收益的难度会加大，而当市场出现下跌时，往往会孕育新的投资机会。
一种观点是，率先采用ETF的投资者往往具备更强的工具素养，对于市场的理解更加深刻，实施决策的动作也更快。
机构投资者在ETF资产中占据重要地位，而他们的投资行为也展现出更强的纪律性。当市场上涨或下跌时，股票ETF所代表的权益资产在投资组合中占比出现变化，导致组合偏离原有的配置比例，从而需要进行再平衡。此外，自动化投资和新资金的涌入也使得ETF规模变动相对更平缓
