方正证券认为市场正在交易中美“缓和小周期”：
（1）地产链（地产/银行/建材等）顺周期：行情在 6 月第二周结束，投资者对地产链“稳增长”的政策预期较弱；
（2）内需消费（食品饮料/商贸零售/社会服务等）顺周期：6 月第三周的周末，未见到消费刺激相关政策落地，行情结束；
（3）出口链（汽车/电力设备/家电）顺周期：行情持续至今，投资者在交易中美“缓和小周期”。
我们一直强调，A 股投资需要把握市场的核心驱动因子：除了“调结构-大安全”主线外，中美关系“缓和小周期”也将成为 23H2 的市场主线。
