华创证券：利率每一次底部反弹，离不开房地产的复苏

据华创证券，2002年以来，利率从底部反弹，都离不开房地产的快速反弹，对应宏观杠杆率快速反弹。但第4个阶段后，房地产只是出现短暂的反弹，随后再度回落，因此5，6再度出现。到了第5，6阶段，即使宏观杠杆率再度反弹，但房地产已经没有反弹。如果房地产不能止跌，那么利率创新低的环境更为坚固。