中金：
从7月上旬的底部以来，恒指反弹幅度接近8.5%，恒生科技涨幅更是达到了14.5%。市场似乎在长达3个月的盘整走势后再度做出试探性突破。但问题是，本轮反弹是否只是重演此前几轮“冲高回落式”的反弹，还是会有所不同？空间能有多大？我们认为，与此前相比，本轮反弹行情有一些不同之处，存在一些亮点。
一些投资者可能会将近期的反弹归因为诸多政策的密集出台，但我们认为这并非重点。关键并不在于出台了多少政策，而是政策能否“对症下药”，否则就难以解释此前政策频出但市场却反应平淡。我们此前一直强调，考虑到目前中国面临的问题（较低的投资回报率预期导致宽货币到宽信用传导不畅，即便融资成本持续下行），因此在诸多举措中，更为关键的是那些有足够空间且能有效推动宽信用的措施，我们认为抓手主要是中央政府加杠杆和房地产。这恰恰可以解释为什么中央政治局会议在提出解决上述问题后（“适时调整优化房地产政策”与“制定实施一揽子化债方案”），市场的反应与此前的平淡明显不同。
