民生证券：
从全球视角来看，随着美元指数不断走强，美债收益率大幅抬升，自8月以来主要国家相较美元纷纷贬值，其相应资本市场表现同样跌多涨少，在2023年8月份的下跌中，中国相关资产与全球联动下跌，而进入9月份，随着美元指数再度走强，截至9月8日上证指数虽然同样录得负向跌幅，然而在主流市场中表现却相对抗跌。
事实上，从风格上来看，9月以来与宏观经济更为相关的周期、金融地产等价值风格板块的表现明显优于TMT、高端制造、医药等成长板块。
总结而言，美债收益率的上行和美元的强势从分母端驱动了全球风险资产的共同下跌，中国经济基本面相关的资产已经呈现韧性。投资者却普遍把市场的下跌归咎于基本面的疲软和预期的落空，其中存在较大的认知差。
