美银Hartnett认为2020年代是一个通胀和利率上升的时代，他认为有三大原因：美国财政、工人运动和地缘政治
1.美国财政：尽管名义 GDP 激增 40%，美国的赤字仍高达 GDP 的 7-8%（图1），这意味着美债供应增加，这反过来又意味着过去几年国债回报不佳……
而美债连续三年下跌，这在美国250年历史上，从未发生过！（图2）
现在每个工会都在罢工，工会已成为通货膨胀的核心驱动力：美国汽车工人联合会要求在四年内加薪 36%，汽车制造商提出接近 20% 的工资；不管怎样，14.6 万名美国汽车工人的工资在未来四年每年至少增长 4-8%。
地缘政治：由于沙特/俄罗斯减产和美国库存低迷，WTI 石油价格突破 90 美元/桶，两者均受到地缘政治的推动。（图3）
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