高股息不一定是深度价值，警惕高股息陷阱

天风证券：

A股很多时候会出现高股息陷阱，核心是很多高股息股票受到总需求波动影响太大，比如红利指数的运行方向和业绩变动方向大多时候还是取决于A股整体ROE，也就是宏观经济基本面。

因此，深度价值的一个本质是足够稳定的ROE和现金流，背后是非常优秀的行业格局，没有新进入者并且没有大量的资本开支，才能稳定住ROE水平。牌照优势、资源禀赋、品牌溢价、供给侧出清都是形成优秀行业格局的条件。

否则只用股息率高低来筛选深度价值股票，很容易出现拿了股息，丢了本金的情况。