根据2023年9月的美国银行全球基金经理调查，在经济衰退的阴影下，投资者正在逃离股市，全球股票配置创历史新低，而现金敞口创历史新高。具体来看，52%的受访者表示他们减持股票，而 62%的受访者增持现金，这一比例创历史新高。
其中美股方面，纳斯达克 100 指数看跌期权持仓量持续增加，从 2023 年 5 月 24 日的 0.90 上升到 2023 年 9 月 19日的 1.69，反映出投资者正在建立纳斯达克 100 指数的空头头寸。纳斯达克100 指数中主要是科技行业股票，因此这一趋势反映出市场担心利率维持高位情形下对科技行业的负面影响。
对于美股和美债的关系，美债波动主导了过去两年的标普 500 走势。过去两年伴随着美联储加息，美债波动率上行时期普遍对应着美联储货币政策超预期紧缩，标普 500 等权重指数因估值受到冲击而回落，也伴随市场情绪缓和而回升。（图片来源：华创证券）
