10月以来特殊再融资债券发行冲量，目前公布的发行规模已经超过万亿，银行则是特殊再融资债券主要的买方。但随着存款从10月以来向理财转移，使得银行缺中长期资金。7天逆回购资金对中长期资金缺口的对冲效果有限，银行发行存单融资的需求提升，存单利率在偏高位置震荡，与DR007走势背离。
央行表示，本次加大MLF投放主要是应对政府债券发行等短期扰动。央行对政府债券发行的判断认为是短期对资金面的扰动，政府债券回笼资金后，也会跟随财政支出而重新回到银行间。
市场对于本次MLF加量投放或者降准是有一定的预期。本次央行超额续作MLF，从净投放量来看，相当于一次25bp的降准。但是MLF的与降准并非完全替代。首先，是MLF成本是2.5%，比降准释放资金更“贵”；其次，相对于MLF来说降准更有利于宽信用，并降低实体融资成本。
因而，未来降准依然存在可能性，本次加大MLF投放量并非利好完全兑现。【方正】
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