在美联储紧缩周期初期美债收益率和美元往往会同步上涨,但1990年以来每一轮加息周期末期美元基本均先于美债收益率见顶回落。因为美元更容易受美国相对于其它国家的经济增长预期的影响,也会先于其它资产反映经济基本面的变化。
高利率环境叠加国内政治分裂状态很可能使得美国明年的财政扩张力度显著减弱,导致经济无法继续维持高景气度,对美元形成向下压力。于此同时,近期金融条件指数显著趋紧并突破100这一重要阀值,也使得美联储对货币政策的表态逐渐转向鸽派。
美元指数与A股和港股相关性高于美债收益率,一旦该指数开始趋势性下行,即使美债收益率难以明显回落,A股和港股也有望出现触底反弹。【敦和资管】