安信证券：
客观而言，对于年内以及 2024 年初的市场走向，当前我们重点关注的铜金比、中美十年期国债利差和汇率三大指标已经出现积极信号，值得重点关注。
第一，近期表征宏观经济周期的铜金比开始回升，铜价的上扬和金价的回落对应工业需求 的回升、经济预期转暖以及避险情绪的缓解。历史上看，铜金比的走势与万得全A有比较强的正相关。
第二，随着美国经济数据走弱、油价持续回落，中年期美债利率见顶回落，近年来持续走阔的中美利差开始收窄，中美利差影响到全球资本对于人民币资产的配置意愿以及中美经济的相对强弱，历史上看，中美十年期国债利差收窄后，万得全A往往会明显走强。
第三，代表国内经济预期的人民币汇率逐步筑顶回落，离岸人民币汇率在 9 月初触及 7.36 的高点后，维持高位震荡，并在 11 月以来升值至 7.22。从人民币汇率和万得全A的相关性来看，人民币进入升值周期后，万得全A 的表现较好。
