今年以来同业存单利率以8月降息为节点走出“V”字型，AAA级1Y存单利率由低点2.21%上升至2.61%。
从绝对水平看其位于2022年以来86%分位点，** 而从相对位置来看，存单与MLF利差已至历史极值水平。** 以1Y存单为例，尽管当前2.61%的利率水平并未达到历史最高点（今年3月NCD利率一度攀升至2.74%），但其与MLF这一政策利率利差已倒挂12bp，位于2022年以来最高值。
存单利率持续上行？首先，是存单发行到期呈现发行期限压缩，周度到期量出现年内“双高峰”这一特点。
其次，考虑近期债券供给、OMO 到期压力及汇率等因素影响，显示狭义资金面环境并不宽松。尤其是国债的增发主要是依靠提升短端的单券发行量（如3M期限规模提升至800亿元），进一步解释了1年以下利率曲线出现快速回升的原因。【华安固收】
