前日香港交易所公布了离岸中国财政部国债期货合约草案，中信期货将其与中金所10年期国债期货对比分析：
1、港交所国债期货期限为10年期，一方面和国内国债期货的活跃度相对应，国内中金所国债期货以10年期品种最为活跃。二是和外资银行交易现券的期限相关，外资交易现券以7-10Y为主，10年期国债期货可以最大程度上帮助外资对冲中长期的利率风险。
2、合约设计“小而精悍”。相比于中金所10年期国债期货，港交所离岸国债期货的面值更小。港交所10年期离岸国债期货每张合约面值只有50万元，为中金所10年期国债期货的一半。从合约月份上来看，港交所离岸国债期货是最近的2个季月，而中金所国债期货是选择最近的3个季月。港交所国债期货合约最小变动价所对应的合约金额的变动更小。
3、结算方式采用现金结算。实物结算是国债期货主流的交割结算方式。港交所国债期货采用现金交割主要是因为离岸市场国债现券较少，且现金结算更加灵活方便，但目前结算价的计算规则还未披露。
4、港交所国债期货交易时间更长且无最大波动限制。港交所国债期货的交易时间为9:00-16:30，能够完全覆盖国内银行间市场的交易时间。此外，港交所国债期货暂未设置每日价格最大波动限制。
5、港交所国债期货或只存在最后结算日。港交所国债期货采用现金交割，并不需要进行国债现券交割，所以实际上或只存在最后结算日，即在合约最后交易日之后的第一个交易日当天进行结算。
若获监管机构批准及市场准备就绪，离岸国债期货合约拟于2024年第一季度开始交易。【中信期货】
