浙商证券：
自上而下看，2023 年业绩占优基金具备共同特性：对于个股估值的忍耐程度低、挖掘机构持仓较低的小盘股、倾向左侧布局而非右侧追涨、覆盖的行业和持股的数量更广。与之相对应的，年初至今重仓大市值权重股、具备高风险偏好和弹性的基金往往更容易直面均值回归的压力，存量博弈的市场环境中风险暴露的集中也会加大组合波动。
自下而上看，我们复盘今年以来创新高幅度大于 5%的 22 只绩优基金，上半年 67%的新高基金受益于主题投资或波段轮动，但是仅有的 4 只能在下半年继续逆势创新高的基金更多依靠的是小盘分散的低拥挤度价值策略，如专注挖掘低估值、微盘价值的冷门股策略，持仓高度分散的金元顺安元启，又如选股因子重视估值性价比，产品定位稳健且持仓分散的招商量化精选，包括大成睿享和景顺长城能源基建的持仓中也透露着低估值和顺周期线索。
