国盛证券：
变化最大也是最重要的，风险偏好下降带来超长债交易热情高涨，超长债换手率大幅攀升。
近期，超长债换手率出现大幅攀升，以新券和次新券的换手率来衡量 30 年国债的换手率，30 年国债月均日度换手率从 2023 年 10 月份的 9.5%抬升至 2024 年 1 月的 26%，超长债由配置品种转为交易品种，给超长债价格带来溢价，超长债期限利差得以进一步压缩。
高换手率背后是市场交易偏好的变化，近期权益市场偏弱、商品房价格偏弱、无风险利率下行等，当前长久期债券类资产具有“红利”品种，吸引了部分权益投资者参与债市，因而超长债的换手率和波动性均出现显著上升。
