图1来自瑞银最新发布的《全球投资回报年鉴2024》，展示了全球各地股市规模的占总盘子的比例。1980年代，日本曾经短暂超越美国，成为全球最大的资本市场。
到2023年末，美国占比60.5%。这意味着，如果你要买一只投向全球股票市场的基金（例如Vanguard旗下的VT），其中六成投向美国。
图2来自阿波罗资产管理，显示了美国上市公司的数量变化。自90年代中期以来，美国上市公司数量减少了一半。
两张图放在一块表达一个意思，典型的以投资者为本的市场是怎样产生正反馈效应的：上市公司数量不断减少，分红和回购不断增加，乃至超过IPO融资额。
这在某种程度上解释了标普500的吸金效应：在全球增长预期紧缩的时期，资金会更加聚焦在少量可以产生正反馈的市场。（子弹列车BulletTrain）
