全球央行进入“降息赛跑”，强美元交易大行其道

民生证券：

海外交易主线由宽松切换至强美元。本周，日、美、英、瑞士等国央行轮番登场，但无一例外的展现出超市场预期的鸽派，尤其是瑞士央行意外降息 25BP，带动瑞郎、欧元走弱，美元走强，进而压制商品和非美资产走势，而发达国家市场几乎股债都双双走强。

关注各个经济体之间的货币政策预期差。由于各国央行偏鸽的表态，市场焦点由货币政策方向（“是否降息”）切换至货币政策预期差（“谁先降息”），典型的体现是本周美债利率继续走低，但美元进一步走强。在此交易模式下，市场或将再度评估各个经济体的政策预期，新兴市场存在再度遭遇流动性挤压的风险。