中金：
结合历史产能去化与周期反转的相关性，我们认为当前具备猪周期上行基础。
第一，能繁母猪存栏与10个月后生猪均价呈负相关，根据国家统计局，2022年12月起能繁母猪产能达到阶段性高点，2022年12月至2024年3月能繁母猪产能持续累计去化约9.1%。
第二，仔猪存栏与5个月后生猪均价呈负相关，根据涌益咨询，2023年以来涌益样本点月度小猪存栏量处190-200万头区间，低于2020-2022年期间200万头以上的月均存栏水平。综上，我们判断2Q24具备猪价反转基础。
近期猪价初步抬头，猪周期步入右侧。从猪价看，据涌益咨询，5月8日商品猪价格15.0元/千克，较1Q24均价+3.0%；3月/4月商品猪均价为14.7⁄15.1元/千克。从产能看，根据涌益咨询，3月/4月涌益样本点能繁母猪产能月环比+1.6%/+1.0%。
