国君：“安全资产”缺乏后的私人部门选择

M1、M2回落的本质上居民储蓄的释放并没有去到实体，而是形成了金融资产配置和去杠杆（提前还贷）。本月社融数据是这一趋势的加强，在央行叫停“手工补息”、防“资金空转”背景下，私人部门的资产配置选择相对有限，而随着近期央行对于长端国债利率的关注度上升，“安全资产”进一步减少，高风险偏好的投资者选择进入权益市场，而低风险偏好的投资者选择去杠杆（提前还贷）。后续专项债的加速发行以及降息是缓解这一状况的可选方案。