非农就业大超预期，但失业率为何走高？

美国5月新增非农就业人数27万，大超预期，但失业率却从3月的3.9%升至4.0%，两者为何会背离呢？

中金表示，失业率走高不能说明就业差，实际上走高是分母减少更多所致（也就是更多人离开了就业队伍），而非失业人口大幅增加。所以劳动参与率下降，工资走高。

而且，非农与失业率的调查口径不同。非农来自机构调查，失业率和工资来自家庭调查口径。两位小数看的失业率与预期相差不大，实际值3.96%