中邮证券：
5 月中国央行暂停购入黄金，中国黄金官方储备保持在 7280 万盎司（2264 吨左右）。由于市场担忧后续央行购金拉高金价的逻辑走弱，以及美国 5 月非农数据大超预期（预期 18 万人，实际 27.2 万人），黄金价格出现了一定的调整。
历史上来看，中国央行停止购金后往往伴随黄金价格的趋势性上涨，而并非市场担忧的行情转向。从历史上来看，中国央行对于黄金的择时胜率非常高，在 2002 年、2009 年、2019 年以及 2022 年，在中国央行停止增持黄金之后，金价都有不同程度的趋势性上涨行情，因此可以在一定程度上把中国央行的增持黄金看作是“抄底”。
