李迅雷：
从2024年上市公司的中报看，净经营性现金流比去年同期下降79%，如果剔除银行，则净经营性现金流增速为-17%。这首先反映了银行业务的收缩十分明显，上半年上市银行的营业收入合计下降2%。伴随着净息差减少，贷款增速下降，及中间业务收入下降等周期因素，现金流就出现相应的下降。但是，通过减少拨备的方式来做大利润，似乎是将风险后移的做法，并不明智。从今后看，银行不良率上升可能是大势所趋。
对非金融类上市公司而言，净经营性现金流的下降实际上体现了现金流量表的风险，一方面，需求萎缩、销售下滑，导致企业的现金流入减少，另一方面，应收账款不能及时收回、库存积压等又使得业务链的运行难以变现。
更需要引起重视的是，今年前三季度部分公共财政和部分企业利润的增加，是通过“减法”来实现的。如1-7月份国家非税收入增长12%，其中有一部分或是通过罚没来实现；而企业利润的增加，则可能部分是通过裁员或降薪来实现，再加上“政府过紧日子”等财政支出的减少，使得最终需求出现了下降。
因此，通过超量发行国债来补贴居民收入、提高社保水平、刺激消费等应该是当前应对预期偏弱和经济收缩的最有效手段，尽管根治结构失衡的底层风险是需要通过改革来实施，但前提是先要要遏制住当前面临经济收缩的乘数效应，以缓解通缩压力。然后再通过今后坚持不懈的改革来推进国民收入分配的结构优化。
