申万宏源：
特朗普在美国大选中获胜，人大常委会发布会验证国内政策“主动选择后手”，A股市场都保持强势。在交易博弈主导市场的环境下，市场可能暂时不反映一部分基本面和政策面的变化。但交易博弈本身也要尊重规律，更要顺势而为。
交易博弈对赚钱效应最敏感，在交易性资金定价的阶段，性价比指标对中短期走势的指导意义是提升的。我们看到，全部 A 股和国证 2000 的平均持仓时间，已创出 2019 年以来的最低水平。历史上，只有 07 年、09 年和 15 年出现过更低的平均持仓时间。所以，若牛市逻辑演绎不能一鼓作气，那么当前市场就处于历史低性价比区域。
