自从20世纪70年代早期布雷顿森林体系崩溃以来，美元经历了数轮牛市和熊市，而转折点往往与重大事件相吻合。
1、上个世纪70年代末，随着沃尔克领导的美联储出手，美元熊市结束，1985年的广场协议则标志着美元达到该轮牛市的峰值。
2、随后是一段长期熊市，直到1994年至1995年美联储激进加息，这段熊市才触底。
3、受益于美国经济增长和股市的强劲表现，以及90年代末的亚洲危机，美元这轮牛市持续到互联网泡沫破灭后利率被大幅下调。
4、从2000年开始，美元的新一轮熊市启动，直到2010年左右欧元区债务危机爆发熊市结束。
5、随后美元开启了史上最长一轮的牛市，一直到最近几周结束。
德意志银行表示，不难看出最近几周美元发生了什么变化。背后的重大事件包括一个世纪以来最大的贸易政策转变，可能是德国自二战以来规模最大的财政刺激，以及国际上对投资美国吸引力的看法也发生了巨变。
德银认为，美国的双赤字已经存在很长一段时间，但“美国例外论”使得这些赤字能够轻松获得融资。随着“美国例外论”瓦解，如果在没有美元贬值的情况下，未来这种融资可能会变得更加困难。
德银外汇策略师现在预测，到2027年底，欧元/美元汇率将接近1.30，日元兑美元将达到114，英镑兑美元将达到1.45。
