3.3 库兹涅茨周期与朱格拉周期

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本期提要

1. 过去10年，可以说整个资本市场基本上是在赚库兹涅茨周期的钱
2. 可能面临的库兹涅茨周期见底之下，未来怎么看待房地产这个行业，类比白酒行业去看
3. 房价——四个层级的分析框架
4. 朱格拉周期的本质是什么？

说完了人口周期，接下来再给大家介绍另外一个周期——库兹涅茨周期，它指的是房地产和建筑业驱动的周期，根据经验来看一般是20年左右。

中国的这一轮库兹涅茨周期，从1998年房改算起，到2013年房地产新开工触顶，差不多是14—15年的时间，而下降期的话，从2013年算起，到现在也差不多是五六年的时间，这就是中国的这一轮库兹涅茨周期。这对于我们认识中国经济以及资本市场都是非常重要的。过去10年，可以说整个资本市场基本上是在赚库兹涅茨周期的钱，比较活跃的行业都处在这个周期的上游或者下游。

2013年之后，随着房地产新开工和投资的触顶，整个库兹涅茨周期基本上进入了下降期，未来可能会有一个见底的过程。我们估计到2019年或者2020年，可能会面临着这一轮库兹涅茨周期的见底。它会伴随着什么样的特征呢？

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