3.5 医疗器械为什么是好赛道?

作者: 徐佳熹
11月5日18:30,国内最顶级的医药研究员之一、兴业证券医药首席分析师徐佳熹先生将直播探讨当前热门的医药板块投资机会。

戳此加入徐佳熹的《逐浪医药高成长赛道》

3.5 医疗器械的黄金十年

本期提要

  • 医疗器械是一个极散、极多、极杂的赛道,有点像一个缩小版的药品行业
  • 医疗器械是一个很好的赛道

本期内容

大家好,欢迎来到华尔街见闻大师课,我是徐佳熹。

再说一下医疗器械。首先,医疗器械是一个极散、极多、极杂的赛道,有点像一个缩小版的药品行业。首先,我们之前讲过,药品中有周期品、有消费品,还有科技属性的产品,医疗器械其实也有这样的一些不同的赛道。比如周期类的,最典型的像制药装备、医药工程这些东西。制药装备,像楚天科技、做冻干机的东富龙、新华医疗,这都是做得不错的公司。这些公司的业绩是有波动性的,为什么?有点像大家说的,它有周期属性,是二阶导数。如果大家看过机械工程这个板块就知道,大挖、中挖、小挖那些数据,我们看的是什么?看的是哪里复工复产、哪里开始搞基建。同样,如果我们做一批GMP改造、国家法规有变化,或者大规模企业要扩产,这些公司的订单就会源源不断,就是周期高景气;没有这些改造的时候,药厂正常生产,这些公司连订单都没有,那就是低景气。所以这类公司的业绩是有波动的。

第二类,OTC行业,也就是家用医疗器械,最典型的例子是鱼跃。今年这类公司非常厉害,受疫情的影响,它们的产品需求量大增。这里要看的也是品牌、渠道、管理层。鱼跃这个公司还是非常值得大家研究的,最早这个公司做的是比较低端的产品,技术含量并不高,在中小板上市的时候,有些投资人还说轮椅、拐杖有啥好做的。但后面几年变成了大牛股,为什么?第一,它做了渠道当中的品类叠加;第二,它做了产品升级。一开始做轮椅、拐杖的时候,毛利润率百分之二三十,后面做电子血压计、制氧机,毛利润率变成了40%,再后面做睡眠呼吸机、血糖试纸,毛利润率变成了百分之五六十,慢慢地往上面走。而且对于渠道它管理得非常好,有传闻说吴光明老先生创业的时候,可以两三天不睡觉,跟各大经销商促膝谈心,要求大家把渠道管好。中国的民营企业在创业阶段是非常有战斗力的。在家用医疗器械领域,大家要看这种类型的公司的做法。

再有就是大型医疗设备、医用耗材,这就有科技股属性。对于这些公司,以前大家可能还看EPS,最近,特别是科创板以后,可能更多的看市值空间了。A股也好,港股也好,把biotech的DCF模型搬到这个赛道又玩了一遍。我们可以看到,无论是A股的心脉、南微、三友,还是港股的启明、康基、沛嘉,这些公司最近都非常火。

写评论

icon-emoji表情
图片