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1.1简析报表粉饰的四大趋势

作者: 夏草
字数 1,750
阅读需 5分钟
从会计的艺术和魔术的角度解剖上市公司和拟上市公司的财务报表。

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1.1简析报表粉饰的四大趋势

本期提要

  • 从会计角度理解上市公司的包装
  • 报表粉饰的四个趋势

本期内容

各位见闻大师课的朋友大家好,我是夏草。

我20年的打假经历其实应该分为两个阶段。前10年我是在一所高校里面,那个时候比较独立,质疑了很多上市公司。后10年就到券商了,包括这两年在交易所,看法可能有一些改变。原来比较愤世嫉俗,但是到了券商、到了交易所以后,看法可能会更全面一点。

最近爆发了一些财务的大案、要案,使财务造假又成为资本市场的一个热门的话题。本次课程我是想通过这些热门的案例和话题的剖析,跟大家介绍一下我这20年对资本市场报表粉饰这个领域的理解和感受。

我们进入正题,从下面这张图说起。华尔街见闻的组织很到位,录制之前请了一位化妆师给我化妆。现在资本市场就是这种情况,每一家上市公司多多少少都有一些什么?通过美颜、滤镜实现上市。

但是有一些极端的情况是什么?本来是一个普通人,经过层层包装之后变成白富美、高富帅,这就颠覆了大家的认知。而且这个包装不只是说从上市开始包装,从私募进场的时候,从PE进场的时候,因为有业绩对赌的压力,可能就开始包装了。

从会计角度来理解这个包装,它是合法的还是违法的?我觉得首先要理解会计。会计的本质是一门科学,要如实还原企业的财务状况、经营成果、现金流量,这是第一阶段。

但其实学完会计以后,你很快就会发现,会计不仅仅是一个摄影师,它可能还有一个化妆师的功能,因为会计有一个自由裁量权,可以在这个自由裁量权的范围内美化企业的报表,包括对资产的优化、业绩的优化等等。这个时候就进入第二层次,会计可能就是一个化妆师。

再深入学习之后,你会发现会计竟然有神奇的力量,它能够化腐朽为神奇,它能够把亏损的企业做成一个盈利的企业,当然也可以把盈利的企业做成一个亏损的企业。亏的时候很大,突然间业绩又开始爆发等等。这个时候会计可能就变成一门什么?魔术

今天的话,我们主要是从第二层次和第三层次,也就是从会计的艺术和魔术的角度解剖上市公司,或者拟上市公司的财务报表。

刚才介绍了,财务确实是蛮复杂的一个东西。它和法律可能不太一样,法律可能有明确的对或错,会计的正确和错误的界限是很模糊的。有人认为一个公司造假,但它可能就是采用了激进会计法。

比如说乐视,乐视到底有没有造假呢?现在争议很大,但我个人倾向于乐视并没有造假。报表粉饰的手法,有的是合法的,比如说盈余管理;但有些是违法的,比如说财务舞弊。乐视现在最大的问题是什么?它被质疑的最大的问题还是关联交易,但这个关联交易它是披露的,它的上游和下游的关联交易都是披露的。虽然它用了报表粉饰的手段,但是在它合法的盈余管理的范围之内。

现在大家看到的瑞幸就不一样了,那是典型的虚增收入,涉及财务舞弊。但是在实务中,我们很难区分盈余管理和财务舞弊之间的界限,所以会计就是很有弹性。

我观察报表粉饰或者财务包装20年,感觉有四个趋势,在这里跟大家分享一下。我之前说,我最多就是一个老兵,是一个前浪。其实,现在真的是后浪迭起的一个时代。主要的后浪是什么呢?是一些做空机构,最近10年会明显感觉到一些做空机构的兴起。很多做空机构在做的,和我以前做的事情一样,就是财务打假。做空机构以前是质疑人家收入虚增,但现在很多情况下是质疑人家成本削减。

所以报表粉饰的第一个趋势,是从销售端到采购端,就是不断从客户入手,现在从供应商入手,上下游同时入手。

第二个趋势是从体内到体外。

这次瑞幸造假大家也看到了,它通过体外的一些公司向体内的,也就是上市公司,实控人通过一些体外的马甲或者小号,向体内公司进行利益输送,从体内到体外。也就是我们现在观注的重点,是从表内做到表外,包括一些账外账的问题。

第三个趋势是现在造假的国际化倾向也非常明显。

所以我们现在对采购和销售是在境外的,特别是驻地都在境外的这种公司比较关注,因为这种公司难以核查,有的时候还能避税等等,所以本土到国际这也是一个很重要的趋势。最近的一些大案、要案都涉及国际的、海外的一些销售,或者海外采购,或者海外实体的造假。

第四个趋势是从线下到线上。

原来可能是以制造为主的、线下的;现在可能是以新经济为主的、线上的。有人问哪一些行业容易造假,难以核查的行业最容易造假。包括传统的一些线下的大农业,线上的、互联网的企业,因为难以核查财务的真实性,也成为造假的一个重灾区。

以上是本节课的全部内容,谢谢大家。

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