央行连续2个月超额续作MLF 今年跨年流动性预期如何?

article.author.display_name 黄绎达
历史数据告诉我们跨年流动性容易发生紧张!

12月央行再次超额续作MLF

今日(12月15日),央行开展9500亿元1年期MLF操作,利率维持2.95%不变。12月7日与16日,分别有2笔3000亿的MLF到期,合计金额6000亿元。

在此次超额续作之前的11月,央行分别在16日与30日,一个月内两次投放了MLF,合计金额1万亿元,而11月的MLF到期量为6000亿元。

一个月内两次投放MLF在今年还是第一回,在11月第二次MLF投放之后,货币市场利率出现了明显的下行。

图1:逆回购利率与DR007 MA7

资料来源:wind

关于11月的MLF超额续作与两次投放,市场上普遍认同的原因主要有二:

其一,永煤、华晨违约等信用事件带来了流动性冲击,央行为了熨平流动性冲击,采取大额投放予以对冲。

其二,每逢跨年时点,货币市场似乎是习惯性钱紧,央行的大额投放也是为了呵护市场。

关于第一点很好理解,短期的突发事件,央行的动作也是处置得当。而对于今年跨年时点的流动性,预期如何?对投资策略又有什么影响?

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