2.5 两个效应以及杠杆见顶和见底的标志

作者: 徐寒飞
政策在对冲的时候以及机构在对冲政策的时候有两个效应,一个是政策的滞后效应,一个是市场对政策的滞后效应。

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2.5 两个效应以及杠杆见顶和见底的标志

本期提要

  • 政策的滞后效应和市场的羊群效应
  • 杠杆见顶的标志和例子
  • 杠杆见底的标志和例子

本期内容

各位见闻用户大家好,我是徐寒飞。

政策在对冲的时候以及机构在对冲政策的时候有两个效应,值得我们说一说。

第一个是政策的滞后效应,就是说我们不要把央行或者其他监管部门想象成是神机妙算,它们往往是会有时滞的。特别是从我的观察来看,央行的操作确实存在某种滞后效应,我们不去评价滞后效应到底是好是坏,只是客观的描述。

第一个例子是2008年市场利率水平已经下行了130个点之后,央行才第一次降息。也就是说市场已经预期经济会大幅的下行、信用会大幅的收缩,可是央行在此之后才降息,第一次降息发生在市场利率下行了130个点之后,这就是该它放松的时候它放松得比较慢。

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