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宿命与轮回·徐寒飞 | 大师课
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债务周期中的资产价格、经济增长和货币政策
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简介
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03月10日,星期四
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3.4 2019—未来:从“外部风险因子”到“新时代”
2020年只是这一轮债务周期中很短的一年,这轮周期什么时候开始往下走还不知道,但是现在从政策、资金面、信用债的风险溢价,到股市的波动,都出现了再次去杠杆的迹象。
2022-03-10 11:57
01月06日,星期三
视频
4.1 “法乎其中,取其上”的中庸投资哲学
我的中庸思路是什么呢?不要选择一个最优秀的,而是选择一个中间层次的、中等的。长期来看,如果持续能保持在中游的话,最后反而能显得比较卓越,而且你不会在泡沫的时候去买它。
2021-01-06 17:52
01月04日,星期一
视频
3.3 2016—2019:从“资产荒”到“资产慌”
市场去杠杆是因为市场涨太多,大家都在抛;货币政策去杠杆是央行让你抛债券;到了第三部分,监管开始对同业存单市场进行整治,变成了监管去杠杆,这样走了三个过程。
2021-01-04 15:08
12月31日,星期四
视频
3.2 2009—2011:从“四万亿”到“欧债危机”;2012—2015:从“流动性短缺”到“风险资产价格下跌”
在加杠杆以及杠杆减速这段时间,股票和商品的表现是最好的,而在去杠杆的阶段,债券的表现是最好的。
2020-12-31 15:30
12月30日,星期三
视频
3.1 2002—2008:从“WTO”到“次贷危机”
利率的高点出现在杠杆头部,而利率的低点出现在去杠杆的过程中。
2020-12-30 16:50
12月29日,星期二
视频
2.7 债务周期各个阶段资产价格及宏观状态
经济增长的驱动方式,比如说资产价格,它背后对应的是经济增长,微观上是资产价格,宏观上就是经济增长,如果宏观环境不好的话,你买的股票的业绩也一定不会好。
2020-12-29 15:23
12月28日,星期一
视频
2.6 从“加杠杆”到“去杠杆”拐点形成机制
杠杆的上升、下降,从杠杆的顶部到加速去杠杆,这个过程中是有一个催化剂的,这个催化剂往往是某些外部冲击形成的,它改变了大家对杠杆会持续的想法,或者债务周期会持续的想法,以及资产价格会持续上涨的想法,导致了资产价格的逆转,导致了债务周期的逆转,导致了杠杆率的逆转。
2020-12-28 15:17
12月25日,星期五
视频
2.5 两个效应以及杠杆见顶和见底的标志
政策在对冲的时候以及机构在对冲政策的时候有两个效应,一个是政策的滞后效应,一个是市场对政策的滞后效应。
2020-12-25 19:12
12月24日,星期四
视频
2.4 政策对冲和对冲政策
政策是用来对付机构的,机构的行为是用来规避政策的,两者之间就会形成某种博弈,博弈中有两个重要问题:政策对冲和对冲政策。
2020-12-24 15:35
12月23日,星期三
视频
2.3 债务周期的驱动因素与去杠杆
金融周期是债务周期的主要推手,主要是金融机构扩张资产负债表的意愿。
2020-12-23 15:09
12月22日,星期二
视频
2.2 加杠杆的微观机制
加杠杆的微观机制是从微观的流动性到宏观的流动性,最后到实际的宏观杠杆这么一个过程。
2020-12-22 16:07
12月21日,星期一
视频
2.1 债务周期定义及阶段划分
经济周期和债务周期主要分为4个阶段,我们现在位于低通胀+低增长的阶段。
2020-12-21 15:05
12月18日,星期五
视频
1.6 金融机构分层与实体融资分层
通过了解金融机构分层和实体融资分层观察公关决策方向。
2020-12-18 15:03
12月17日,星期四
视频
1.5 货币政策演变框架
货币政策更新至4.0版本,内外需着重协调问题。
2020-12-17 14:50
12月16日,星期三
视频
1.4 中国金融生态的微观“特殊性”
但是我后面也会给大家讲,再怎么不可测,也架不住我们天天去研究、分析,我们还是能够分析出它的规律。每一项东西我们都能分析出一些规律,把这些规律合在一起,其实就足以比其他人高一点,高一点就可以。
2020-12-16 14:27
12月15日,星期二
视频
1.3 融资结构与投资者结构
从投资视角来讲,我们要去理解政策制定者的思维逻辑,政策制定者的思维逻辑和投资者不太一样。
2020-12-15 14:50
12月14日,星期一
视频
1.2 中国金融生态圈概览
金融生态圈分为融资的方式、融资的产品、融资的主体、投资的主体,以及监管,还有所谓的金融市场基础设施这几大块。
2020-12-14 10:57
视频
1.1 以史为鉴,理解现象背后的逻辑
其实关于债务周期的问题,我思考过很久。最近有一个热点,就是一个比较大的地方国企的债务违约。对于这个事件,我在2020年11月13日凌晨写了一篇小文章——《债市不眠夜》,大家如果有兴趣可以去我的公众号看一下。这个事情可能对整个债券市场的从业人员,包括股票市场的从业人员,都会形成一些冲击。
2020-12-14 10:21
视频
徐寒飞 X 大师访谈录——破译债务周期秘中密
徐寒飞分享自己对债务周期的研究框架和动态机理的理解。
2020-12-14 10:20
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