霍华德•马克斯：多数资产现在处于“灰色地带”，价格较高，但不离谱

近日，橡树资本创始人霍华德·马克斯发布了其最新备忘录。

在其备忘录中，马克斯简要回顾了过去一年的市场演变，并对未来一个阶段的市场做了个分析。

如大家所知，过去一年马克斯的投资哲学有了新的进化，在这个新的时点，他会对这个波动中的全球市场持何等看法 ？

马克斯认为，目前大多数资产的价格处于一个灰色地带，大部分处于较高水平，但没有高到不合理的程度。

在当前的情况下，多数资产类别绝对回报率都非常低，但这与面目前的低利率相称。

投资者保持正常的立场是合适的，或许还可稍微偏向于防守。

如今社会存在潜在的远高于平均水平的消费潜力，额外的可支配收入，加上长期被压抑需求的释放，有可能大大促进短期经济增长。

预计利率将很快大幅上升。

当下的主要风险在于通胀上升的可能性以及由此带来的更高利率，目前的投资组合必须做好准备。

“定位”2021（有删减）

由于市场可能正处于一个关键时刻，其方向目前备受争议，我将花大量时间讨论对未来的定位。因此，你可能会觉得这份备忘录的标题应该是2021年的预判，而不是2020年总结。