2.8 2019年的“逆回购危机”开启了美联储的流动性再投放
郭胜北 因为美国体系并不是所谓的边际定价，而是建立在大量回购的基础上，所以整个体系的全部资产，理论上是同时定价的。所以，它买短期国债的操作会使得整个体系的短期国债作为抵押品的量下降，以致整个传导会出问题。
2.8 2019年的“逆回购危机”开启了美联储的流动性再投放
本期内容
2019年9月，这个时候美联储已经停止加息和缩表了。然后国际流动性开始复苏，但别忘了，这个复苏一定是有顺序的。它先停止加息，这对国际市场的影响和帮助是有限的，后来逐渐转为停止缩表。
这个过程中还出现了一个问题，就是2019年9月，流动性覆盖率这个问题已经在连续缩表中酿成了一个潜在重大问题了。
有这么几个因素。第一，当时有很多交税的问题。大家应该知道，交税的时候，代表美金的量消失，然后变成财政存款，有这么一个过程。因为央行的负债端中有一项是财政存款项，在资产端不变的情况下，负债端增加了财政存款项，必然代表其他项下降，也就是准备金下降，所以流动性覆盖率变得很严厉。......
